《投资银行学》收购兼并.doc

1、 投资银行学辅导资料十一主 题： 收购兼并 内 容：第七章 收购兼并 7.1 收购兼并概述（1）收购兼并的本质收购兼并是企业外延式发展战略多个经济单位最终归为一个企业发展壮大的必经之路。（2）收购的分类按照法定程序用现金、股票等资产购买其他企业的全部或部分产权的行为。实际控制权的转移是判断收购行为的标准。收购的分类：收购资产；收购股权（3）兼并两家或更多的独立企业依照法定程序合并成为一家企业的行为。主要特点:必然带来交易一方乃至所有交易方独立法人地位的丧失。兼并的分类：吸收合并；新设合并（4）收购兼并的类型按产业关联程度横向并购、纵向并购、混合并购按支付方式现金并购、资产并购按双方合作态度善意

2、并购、敌意并购按交易条件承债式、资产置换式、杠杆并购按并购双方的产业关联程度划分：横向并购：并购双方的主营业务相同，处于同类商品生产或同类生产环节企业之间发生的并购。纵向并购：为了业务的前向或后向的扩张而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的企业之间发生的并购行为。混合并购：为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。主要目的是希望降低单一行业的经营风险，或快速进入一个新的行业。按并购的支付方式划分：现金支付并购；股权支付并购；混合支付按并购双方协作态度划分：善意并购：并购双方股东（或管理层）之间通过友好协商决定两者之间并购的诸项事宜，并购方能提供较好的条件，并购后又不致大量裁

3、员。敌意并购：敌意并购被形象地称之为“黑衣骑士”（BlackKnight），是指并购方不顾被并购企业的意愿而采取非协商性购买手段，强行并购目标企业。敌意并购包括：狗熊式拥抱（Bear Hug）；公开购买；两步报价（Two step Tender）按交易条件不同划分：承担债务式并购；资产置换式并购；杠杆并购7.2 企业并购动因及效应（1）并购的经济学解释新古典经济学和产业组织理论对横向并购的解释交易成本理论对纵向并购的解释范围经济理论对混合并购的解释价值低估论市场势力论（2）并购的效应分析经营协同效应：1+12财务协同效应合理避税利用被并购企业的亏损避税促进企业发展并购有效地降低了进入新行业的壁垒通过并购调整企业战略通过并购获得技术上的优势（3）并购的风险政治风险法律风险财务风险产业风险整合风险典型例题：【例题判断题】为了业务的前向或后向的扩张而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的企业之间发生的并购行为是横向并购。（ ）A对B错【答案】B第2页 共2页