《投资银行学》资产证券化.doc

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1、 投资银行学辅导资料十三主 题: 资产证券化内 容:第八章 资产证券化8.1 结构融资与资产证券化(1)结构融资的概念结构融资(Structured financing)是指企业通过利用特定目的实体(special purpose vehicle, SPV),将拥有未来现金流的特定资产剥离,并以该特定资产为标的进行融资。从功能意义上讲,结构融资被视为一种信用创新。(2)结构融资与资产证券化结构融资的过程:资产分割的组织架构调整资产变现的过程根据融资结构的不同,结构融资可以分为证券化形式结构融资和非证券化形式结构融资。非证券化形式的结构融资:在结构融资理念产生的初期,融资方式大多采用的是非证券化。

2、形式。原始债权人将债权直接销售给买方,买方负责对购买的债权向债务人进行追索。证券化形式的结构融资:结构融资理念被引入到金融领域之后,融资方式得以改进,证券化形式的融资方式成为结构融资的主要形式。8.2 资产证券化概述(1)资产证券化的定义资产证券化(Asset Securitization)有狭义和广义之分:广义的资产证券化是指二战后世界金融领域里的资本市场代替金融中介、直接融资代替间接融资的趋势。狭义的资产证券化,是指20世纪70年代产生于美国的一项的金融创新。美国证券交易委员会(SEC)的定义:资产证券是由特定的应收款资产池或其它金融资产池支持,保证偿付的一种证券。资产池中的金融资产的期限。

3、可以固定,也可以是循环周转的,在特定时期内可以产生现金流和其他权利。资产证券也可以由其他资产来保证服务或保证按期向证券持有人分配收益。美国学者Gardener的广义资产证券化定义:资产证券化是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具。在这种安排下,开放的市场信誉(通过金融市场)取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。该定义强调资产证券化是一种以市场为基础的信用中介,而与机构中介不同。“匹配”即指对原以机构中介信用为基础形成的资产进行可转让性的转换处置。狭义资产证券化的本质资产证券化是将金融机构或其他企业持有的缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定的预期现金流的资产集结成资产池,通过一定的结构性安排,对资产池中资产的风险与收益进行重组,以资产池的预期现金流为信用支持发行证券进行融资的金融过程。(2)资产证券化的特征资产证券化是结构融资资产证券化是以资产为支持的融资资产证券化是表外融资(3)资产证券化的意义对资产的原始权益人而言增加资产的流动性提升资产负债管理能力,优化财务结构增加低成本融资渠道增加收人来源对投资者而言提供多样化的投资品种提供更多的合规投资品种降低资本要求,扩大投资规模对金融市场而言提供新的投融资途径提高资本配置的有效性提高金融系统的安全性典型例题:【例题判断题】资产证券化是表外融资。( )A对B错【答案】A第2页 共2页。

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